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[热点] 40000 亿股权质押之下,券商的众生相:救市、举牌、艰难讨债...

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黄金长老

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发表于 2018-10-31 11:23 | 显示全部楼层 |阅读模式

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大厦将倾之时,深圳政府首开先河,斥资数百亿“拆雷”股权质押。然而,数百亿之于A股数万亿的股权质押,终归是心有余而力不足。

幸好,“拆雷计划”一呼百应,上至副总理喊话,下至11家券商真金白银组建1000亿救市资管计划。

据券商中国10月23日披露,参与出资的11家券商都是大型的上市券商,分别是:中信、海通、国泰君安、申万宏源、国信、银河、华泰、招商、广发、中信建投、中金公司。

据了解,上述券商出资规模不等,有的券商拟出资25亿元,也有券商拟出资不超20亿。

暂不论出资多寡,11家券商“救市”的背后,未解质押市值合计达4625亿元。


Wind数据显示,截至10月24日,2018年股票质押规模最大的是申万宏源,其未解押的股份市值为780亿,其次是海通证券598亿、中国银河503亿,其他8家券商的规模排名亦在前列。

意味着,这11家券商都躺在一颗4624亿“地雷”之上,2018年A股一路熊途,券商不断传来股权质押的噩耗:

“爆仓”被动举牌上市公司、“踩雷”退市股、艰难“讨债”......

东方证券被动“举牌”上市公司

股权质押平仓风险,犹如高悬的达摩克里斯之剑,东方证券更是因此“举牌”一家上市公司。

早在2015年,皇氏集团(002329)股东李建国在东方证券连续办理质押11笔。

怎料,3年后,李建国没钱赎回质押股份,且股价腰斩,当初的股权质押早已“爆仓”,却因限售股,无法强制平仓。


皇氏集团股价月K线图

无奈,9月11日,法院将其所持有的5841万股进行公开拍卖,却因无人报名而流拍。

李建国将5841万股股票将作价3.01亿元交付东方证券用于抵债。从而,东方证券被动“举牌”皇氏集团,成第二大股东。


截止10月24日,皇氏集团收盘价为3.26元/股,上述股权市值约1.9亿元,而这笔业务初始的本金则为4.05亿元,这意味着东方证券已浮亏超2亿元。

不仅仅“踩雷”皇氏集团,东方证券对粤传媒、乐视网的股权质押,分别计提435.72万元、1.78亿元资产减值准备。

金山银山也禁不住如此亏损。东方证券三季度业绩快报显示,前三季度其净利润大降65.62%,受到股权质押业务的拖累。

“踩雷”长生,兴业证券的噩梦

踩雷“ST长生”成了兴业证券的“噩梦”。

7月24日,兴业证券对外表示,目前ST长生(002680)股东虞臣潘、张洺豪股权质押金额分别为0.45亿元、6.3亿元。


值得注意的是,随着疫苗事件的发酵,ST长生连现32个跌停板,停牌前股价定格在3.26元/股,兴业证券所持股份大部分都已触及平仓线。

10月16日,停牌已久的ST长生公示了具体处罚情况,罚款总计高达91亿元。

根据ST长生2018年一季报显示,截至今年3月末,该公司总资产为46.84亿元,权益总额为40.14亿元,远远低于长春长生需缴纳的91亿元罚款数额。

如何缴纳罚款都成问题,更何况面临着退市风险,兴业证券的6.75亿元质押款早已是凶多吉少。

艰难“讨债”的西部证券

乐视网“爆雷”,可谓近年资本市场最为瞩目的事件。

卷入乐视网股权质押的券商相当多,其中,西部证券最为“悲情”。

2018年2月西部证券披露,针对“乐视网”质押股票计提减值准备4.39亿元,已超过公司2017年度净利润的30%。

数据显示,截止2017年12月31日,西部证券共计为质押股票“乐视网”融出资金高达10.185亿元,其中:

向贾跃亭融出4.735亿元、向贾跃民融出2.96亿元、向刘弘融出2.4亿元;向杨丽杰融出900万元。

为讨回款项,西部证券就“乐视网”股票质押提起四起诉讼,目前均在法院一审审理之中。

而直到2018年半年报,西部证券就质押股票“乐视网”计提减值准备已增加到5.61亿元。

祸不单行的是,因为存在业务违规行为,西部证券于6月1日收到陕西证监局罚单,暂停股票质押业务6个月,暂停期为今年6月25日至今年12月25日。

“踩雷”乐视网的另外2家券商,境况同样惨淡。

其中,方正证券已发起诉讼,追讨近2亿的质押金,而东方证券因乐视网股票质押,计提资产减值准备1.78亿元。

折戟于股权质押的券商,远不止这3家......

最大的风险:想平仓,平不了

依据质押协议,每一笔质押都约定了预警线、平仓线,跌破预警线,让大股东补仓;逼近平仓线,卖股还钱。

据Wind数据统计,截至10月24日,A股有1203上市公司大股东质押比例超50%,141家上市公司大股东质押比例更是高达100%。

意味着,141家上市公司的大股东已没有股票可以补充抵押,如果股价继续下跌,对于这些股东,很大概率难以筹措资金还款,因此面临债务违约。

然而,最让券商揪心的是,跌破平仓线的质押股票,已经无法“强行平仓”。

有媒体报道,北京证监局于10月16日召集了东方园林(002310)的23名机构债权人集体协商,建议各债权人从大局考虑,给予控股股东化解风险的时间,暂不采取强制平仓。


不仅仅是东方园林,据天风证券测算,沪指见底2449点时,股价跌破平仓线的上市公司家数超过594家,而被强制平仓的比例极少。


如果股价继续下行,则风险已然转嫁到手握数千亿股权质押的券商们身上。

不能及时平仓的背后,主要有以下3个原因:

1、大股东质押股票中,一部分是限售股,流动性较低,平仓需通过起诉、司法拍卖、找第三方场外接盘等方式来处置;

2、受大股东减持新规影响,可抛售的数量远远小于待“平仓”数量;

3、考虑到金融维稳行动、客户关系,券商平仓流通股的态度非常谨慎。

982家上市公司面临疑似平仓风险

截止2018年10月24日,据Wind数据显示,A股质押股数合计6427.95亿股, 占A股总股本比例超10%, 质押总市值为42987.04亿元

多达3553家上市公司涉及股权质押,其中,2400多家上市公司大股东存在股权质押待解压。

据华创证券跟踪测算,2018年二季度以来,高质押比例(50%以上)的上市公司数量持续保持在150家,对应质押规模8300亿元。


值得警惕的是,高质押比例的上市公司大股东将所持股份全部进行质押后,一旦无充裕流动性,股价下跌引起的风险将被再次放大。

截止目前,质押市值最高的前20只个股为:


其中,三六零(601360)累计质押市值超1125亿元,质押比例亦高达76%,绝大部分为限售股。

据华创证券测算,在经历10月份第一周的急跌后,全部A股跌破平仓线的质押笔数从409猛增至982笔,约有982家上市公司面临疑似平仓风险。


因此,当前的核心任务是解除股权质押的危机,使得中国资本市场能够足够远离危险。

从地方国资、政府出钱,证监会、银保监会出政策,高层表态,11家券商集资1000亿“救市”,以提振市场信心,帮助化解危机。


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发表于 2018-11-5 16:49 | 显示全部楼层
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